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为了达到严格的阅兵训练标准，女兵们付出了难以想象的努力，反复练习。站军姿2小时不倒、练眼神40秒不眨，步幅75厘米……炎热的天气下，这群铿锵玫瑰平均每天喝七八升水，衣服要湿好几次。虽然地面气温爆表，但没人叫苦喊累，也没人退缩放弃，依旧士气高昂。每一个人都坚信：心中有信仰，脚下有力量！

“我们坚定看好普惠金融的未来，这也是我们公司重点的一个转型方向。我们想服务传统金融机构服务不到的群体，坚持场景是我们推这个业务的基本思路。市场有自己的特点，有些时候会出现走偏的情况，市场自己也会纠偏。我们还是会继续做这一块业务的，这个业务也是国家大力倡导的，所以不会因为市场波动就放弃这块。”上述信托人士说。

五粮液品牌价值有望进一步提升《证券日报》市场研究中心根据choice数据统计发现，今年以来五粮液累计受到1520665.09万元北上资金布局，排名第三。市场表现方面，五粮液12月份以来股价累计上涨1.55%，期间大单资金累计净流出10779.09万元。

IPO棘轮、自动转换豁免权和优先清算权常常出现，因为它们可以防止不利情况下的亏损。但是，如果独角兽估值经历了戏剧性的上涨，会增加这些条款被执行的可能性，这意味着早期投资者和普通股股东的大量价值，会被转移给独角兽的新投资者。谁才是傻子？即使市场环境不好、独角兽公司的实际估值正在下降，如果以足够慷慨的条款发布新一轮融资，独角兽们依然可以宣布新的投后估值上涨。

更高的优先清算权倍数，会使这些优先股的价值更高，从而导致投后估值被夸大。1.25倍的优先清算权将高估率从30%提高到42%，而给予新投资者2倍优先清算权，则会令高估率提高到94%。期权池（Option pool）：几乎所有融资轮次都包括了一个期权池——即未发行的股票，这些股票被暂时搁置以备将来用于员工激励。投后估值的计算方法错误地包括这些未发行的期权，但它们并不会增加公司当前的公允价值。假设未发行的期权占公司本轮发行股票的10%，则高估率将增加至37%。

责任编辑：王亚南文 | 刘一鸣当我们在唏嘘独角兽流血上市、一二级市场估值倒挂的时候，我们需要停下来想一想，也许这种倒挂是完全合理的，一级市场估值一直是一个黑箱，这些独角兽在上市前，没有人能够确保它们像自己声称的那样值钱。多数人将独角兽在一级市场的高估值与二级市场的价值下跌，归咎于一二级市场不同估值逻辑体系的对抗，但外界获得的估值数字多数是由公司本身，或VC投资人等利益相关方披露的。